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002444
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來源 ：21財經(jīng) | 日期 ： 2018.07.05
巨星科技生產(chǎn)車間
7月1日，巨星科技(002444)公告稱，收購Lista Holding AG 100%股權(quán)（以下簡稱Lista）正式完成交割，合計交易價格折合人民幣12億元，并進行了Lista公司的董事會改選和管理層的任命。
這預(yù)示著,巨星科技又一單跨境并購落定。
巨星科技在最近的幾年里頻頻并購，尤其是在流動性吃緊的當(dāng)下，很多企業(yè)出現(xiàn)流動性危機，而巨星科技卻依然能大手筆買買買，在過去的12個月里面斥資20億人民幣收購了兩個海外的制造業(yè)品牌，為什么？
巨星科技董事長仇建平在最近接受21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者專訪時，詳細(xì)介紹了其買買買背后的故事。比如踩過哪些坑，浙江省有哪些政策紅利支撐，以啟發(fā)后來者。
“我們上市公司沒有一分錢的銀行貸款，賬面上還趴著24億現(xiàn)金（2018年一季報數(shù)據(jù)），資金比較充沛?！背鸾ㄆ奖硎荆鲜泄究毓晒蓶|巨星集團所持股份也沒有質(zhì)押，除了在海外并購中用了部分境外銀行的低息并購貸款（低至年化1.5%）之外。所以在碰上特別好的并購標(biāo)的時，可以一舉拿下。
國際化的掌門人
主營業(yè)務(wù)為手工具的巨星科技為什么看上這個做存儲設(shè)備的瑞士公司Lista？
“手工具行業(yè)有很多細(xì)分品類，我們并購目標(biāo)都是細(xì)分領(lǐng)域第一品牌?！背鸾ㄆ礁爬似洳①彽暮诵臉?biāo)準(zhǔn)，同時表示，智能化是未來發(fā)展的核心競爭力，未來公司還會持續(xù)關(guān)注智能制造領(lǐng)域的并購機會。2016年底巨星科技斥資約2億元收購了Leica公司旗下的激光智能產(chǎn)品領(lǐng)軍企業(yè)PT公司。
“Lista簡直就是一只下金蛋的雞，機會來了當(dāng)然要拿下。”仇建平笑著比喻，它是歐洲工作空間和存儲設(shè)備市場的第一位，客戶包括寶馬、空客、荷蘭皇家航空、BOSCH和ABB，以及瑞士信貸和大英博物館等。2018年一季度銷售收入同比增16.46%，凈利潤同比增72.61%。Lista管理層預(yù)測2018年銷售超7億元，凈利潤有望超過1億元，收購價格只有約12倍市盈率。
56歲的仇建平是上世紀(jì)80年代的西安交大畢業(yè)生，講一口流利的英文，不僅能夠直接在海外并購中擔(dān)任主談判人，更連投行都不需要了。巨星的多次跨國并購都由仇建平率公司的并購團隊實施，并未聘請國際投行作顧問，以并購Lista為例，節(jié)省了數(shù)千萬元投行費用。
Lista只給了巨星一個月的盡職調(diào)查期。
“歐洲公司的財務(wù)很透明，公司給出的財報數(shù)據(jù)和中介的審計報告一分錢都不差，反倒是在環(huán)保審核等方面花了大力氣?！背鸾ㄆ秸f。
掌門人的“國際化”讓巨星科技也有全球化的視野。這家創(chuàng)立于26年前的國內(nèi)手工具龍頭企業(yè)，此前收購了Goldblatt、PONY、Jorgensen等多個海外手工具品牌，現(xiàn)有各類產(chǎn)品超過2萬種，是亞洲最大、世界排名前四的手工具企業(yè)。
并購的核心邏輯：產(chǎn)業(yè)跨境
巨星入主后將協(xié)助Lista擴大在歐洲的市場份額，并考慮將品牌引入中國本土化經(jīng)營。
巨星在一年前斥資8.6億元將美國百年品牌Arrow公司收入囊中，協(xié)同效應(yīng)已經(jīng)顯現(xiàn)，今年前5個月Arrow公司營收同比增速超過20%。仇建平預(yù)計五年內(nèi)就能收回全部投資。
巨星生產(chǎn)的手工具產(chǎn)品絕大部分出口，主要市場在歐美地區(qū)。談到有可能發(fā)生的貿(mào)易戰(zhàn)，仇建平認(rèn)為初期對巨星科技的影響不大，“手工工具、機械工具等這些產(chǎn)品，美國早已不生產(chǎn)了，主要是從國外進口?！睋?jù)巨星科技公告顯示，美國擬對中國進口的產(chǎn)品增加關(guān)稅的清單中，涉及公司相關(guān)產(chǎn)品。所涉及產(chǎn)品2017年的對美貿(mào)易出口金額為920.8萬美元。2018年度截至2018年6月15日，涉及的產(chǎn)品對美貿(mào)易出口金額為336.07萬美元，占公司總體對美出口金額的比例不足3%。
仇建平表示，Arrow在美國的生產(chǎn)基地將有效對沖本次額外征收關(guān)稅的影響。但若貿(mào)易戰(zhàn)擴大，對巨星這樣市場在全球的企業(yè)，需考慮在墨西哥、泰國和越南等地設(shè)生產(chǎn)基地。
對浙江企業(yè)而言，潛在風(fēng)險在于出口市場的進一步萎縮，全球供應(yīng)鏈的重新調(diào)整。據(jù)浙江省商務(wù)廳估算，301調(diào)查清單涉及浙江機械和電子設(shè)備、電子和電氣產(chǎn)品、塑料機器初級產(chǎn)品等14類820余種，占全省出口的2.3%，預(yù)計下半年出口對經(jīng)濟回升的支撐力度或弱于上半年。
“浙江政策”下的外匯資金池
這次收購Lista，巨星創(chuàng)造了海外并購的“浙江速度”：從接觸到最后交割不超半年。
這么短的時間，除了企業(yè)自身外，浙江當(dāng)?shù)氐恼呤菑姶蟮闹?。在海外并購中，對于PE賣家而言，在追求標(biāo)的溢價的同時更關(guān)注交易的確定性，即“能否按時付錢”。如何為浙企海外并購提供更好的合法資金保障？
早在2013年，國家外匯管理局浙江省分局就為浙江的企業(yè)爭取到了跨國公司外匯資金集中運營管理試點政策，并將試點準(zhǔn)入條件從上年度外匯收支規(guī)模超過10億美元降低到1億美元。2016年曾暫停一段時間，現(xiàn)在又恢復(fù)了。
仇建平表示，巨星科技的產(chǎn)品主要是出口銷售，交易結(jié)算以美元為主，有了這個試點政策，巨星也申請設(shè)立了跨境雙向外幣資金池，方便調(diào)動公司內(nèi)外部的外幣資金，從而可以對海外并購做出快速反應(yīng)。
通過外匯資金集中運營，跨境資金劃轉(zhuǎn)在額度內(nèi)無需逐筆審批，讓企業(yè)內(nèi)部調(diào)撥外幣資金更高效，為浙江企業(yè)今后參與海外并購提供了更多外幣融資上的便利。
除了外管局之外，浙江省政府也在為企業(yè)海外并購營造更便利的環(huán)境。
比如，“最多跑一次”改革跑出審批加速度，浙江省發(fā)改委、浙江省商務(wù)廳通過“一窗受理、集成服務(wù)、一次辦結(jié)”的服務(wù)模式創(chuàng)新，企業(yè)可以通過浙江政務(wù)網(wǎng)在線提交資料，大大提高了項目審批速度，為交易帶來了更多的確定性。
“去年收購Arrow時，審批用了一個月，這次收購Lista只用了兩個禮拜，審批時間縮短了一半還多，流程上也簡化了不少。”仇建平表示。
除此之外，仇建平強調(diào)，海外并購尤其需要關(guān)注的是法律風(fēng)險，比如環(huán)保、專利等官司。所以巨星可以省投行費用，但法律、財務(wù)、稅務(wù)和審計仍然是必須的。
仇建平介紹，比如按照瑞士的法律，誰污染誰負(fù)責(zé)，所以還需要對這些工廠所在土地的地下污染做調(diào)研，并要求對方付給巨星三百萬瑞士法郎做環(huán)境污染處理費，多的部分巨星承擔(dān)，少的就是賺的。
踩準(zhǔn)匯率的波動方向也讓巨星的收購款項上折合少付出了1個億人民幣，“交割的時候去兌換大概多換了1個億的人民幣，這就完全是匯兌的收入，相當(dāng)于收購價又打了個折?！背鸾ㄆ秸f。
